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学习计算FPE和未来的dividend

VillianLim

由于听到市场很多不一样的说法,所以就以手套股Topglove做例子。

计算FPE需要用很多数据来计算,所以数据越多越准确的同时也越容易出错,因为只要其中一个数据有出入就会影响结果。
看看各大投行都算出了不一样target price,也就知道FPE可以有多大出入。



以各大投行6月份新的估价和之前的作比较的话,目前只有JP morgan保持同样的估价3.5,其他的全部随着股价下跌也跟着修正说跌 XD

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先简单的说说手套的利好利空:
利空 - ASP下降,销售量减少,香港上市后稀释9%和新增的竞争对手影响。
利好 - 新增的生产线可以增加27%生产量,原材料价格下降。





从Topglove财报里的ASP趋势,是未来2021-2022一年会下调30%,然后22-23才又下调30%,而销量甚至上涨
我觉得有点保守,所以下面是以更坏的结果来计算:

利好的CAGR和新增产线全用来抵消香港上市和新增的竞争对手影响。
利空加大以下来每一季都下降20% ASP和10%销售量一共 -30%来算2022的FPE。

所以接下来的net profit还会大概-30%左右。
以latest的eps 25.44 sen - 30% = 17.808 sen

Q4 2021 eps = 17.808 sen eps

Q1 2022 eps = 17.808 - 30% = 12.46 eps
Q2 2022 eps = 12.46 - 30% =  8.72 eps
Q3 2022 eps = 8.72 -30% =  6.10 eps
Q4 2022 eps = 6.10 - 30% = 4.27 eps
Total = 31.55 sen eps

所以2022 Q4 (31/08/21) 的FPE = 以目前股价 4.21 / 0.3155 eps  =  13.34 PE

再比较过往PE (只找到2016-2020的PE)

2016 - PE 15.19
2017 - PE 21.47
2018 - PE 32.78
2019 - PE 33.01
2020 - PE 39.2
2021 - PE 3.87
2022 - FPE 13.34
2023 - FPE  ?? 

(参考过往PE除了一般看PE平均值之外,也因为2010-2012的H1N1后的情况发展和现在有点相识)




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Dividend Q4还会是70%,DV Q4 2021 
 = latest net profit(2036165000 - 30%) x 70%股息率 / 8.207b 票数 = 0.12 sen

而2022Q1开始应该会变回去原本policy的50%
= estimate net profit (1425315500 - 30%)x 50%固定股息率  / 8.207b 票数= 

Q1 2022 DV = 0.06 sen  以此类推 随着盈利下降股息也跟着下跌(没有特别股息)
Q2 2022 DV = 0.04 sen
Q3 2022 DV = 0.0297 sen
Q4 2022 DV = 0.0208 sen
= 0.1505 sen  

也等于 股价4.21 的 3.5%


总结就是以最坏的ASP快速下跌,下来每个季度都-30% net profit的话,
在RM4.21来说,2022年会是13 PE,会收到3.5%的股息。
这算是低估还是高估呢?

等下个季度的财报来验证吧

以每季度都-30%来计算不代表看空手套,
只是觉得做更坏的打算才能减少更多风险。

以上都是简单粗暴的计算并不代表市场走势,也没有任何买卖建议。
看到很多网友说,手套股不是套手而是套人的  :D
所以大家做任何买卖之前记得谨慎思考。

30 Jun 2021, 04:03 PM
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